（2）甲公司2009年和20xx年为高速成长时期，年增长率在6%-7%之间：2011年销售市场将发生变化，甲公司调整经营政策和财务政策，销售增长率下降为5%；2012年进入均衡增长期，其增长率为5%（假设可以无限期持续）。
（3）甲公司的加权平均资本成本为10%，甲公司的所得税税率为40%。
要求：
（1）根据给出的利润表和资产负债表预测数据，计算并填列答题卷第5页给定的“甲公司预计自由现金流量表”的相关项目金额，必须填写“息税前利润”、“净营运资本增加”、“固定资本支出”和“自由现流量”等项目。
（2）假设债务的账面成本与市场价值相同，根据加权平均资本成本和自由现金流量评估2008年年末甲公司的企业实体价值和股权价值（均指持续经营价值，下同），结果填入答题卷第6页给定的“甲公司企业估价计算表”中。必须填列“预测期期末价值的现值”、“公司实体价值”、“债务价值”和“股权价值”等项目。
【答案】（1）甲公司预计自由现金流量表
单位：万元
| 2009年 | 20xx年 | 2011年 | |
| 利润总额 | 156.18 | 162.32 | 171.01 |
| 财务费用 | 21.4 | 23.35 | 24.52 |
| 息税前利润（EBIT） | 177.58 | 185.67 | 195.53 |
| EBIT×60% | 106.548 | 111.402 | 117.318 |
| 营业流动资产 | 63.63 | 68.09 | 71.49 |
| 营业流动负债 | 15.91 | 17.02 | 17.87 |
| 净营运资本 | 47.72 | 51.07 | 53.62 |
| 净营运资本增加 | 47.72－45＝2.72 | 3.35 | 2.55 |
| 累计折旧 | 62.42 | 107.81 | 155.47 |
| 当期计提的折旧 | 42.42 | 45.39 | 47.66 |
| 固定资本支出 | 69.05 | 78.05 | 72.63 |
| 自由现金流量 | 77.20 | 75.39 | 89.80 |
（2）甲公司企业估价计算表
| 现值 | 2009年 | 20xx年 | 2011年 | |
| 自由现金流量（万元） | 77.20 | 75.39 | 89.80 | |
| 折现系数 | 0.9091 | 0.8264 | 0.7513 | |
|
预测期现金流量现值 （万元） |
199.9515 | 70.1825 | 62.3023 | 67.4667 |
|
预测期期末价值的现值 （万元） |
1416.8015 | |||
| 公司实体价值（万元） | 1616.75 | |||
| 有息债务价值（万元） | 168.2 | |||
| 股权价值（万元） | 1448.55 |
四、综合题（本题型共2小题，第1小题须使用中文解答，最高得分为13分。第2小题可以选用中文或英文解答，如使用中文解答，最高得分为13分；如使用英文解答，该小题须全部使用英文，最高得分为18分。在答题卷上解答，答案写在试题卷上无效。）
1.F公司是一个服装生产企业，常年大批量生产甲、乙两种工作服。产品生产过程划分为裁剪、缝纫两个步骤，相应设置裁剪、缝纫两个车间。裁剪车间为缝纫车间提供半成品，经缝纫车间加工最终形成产成品。甲、乙两种产品耗用主要材料（布料）相同，且在生产开始时一次投入。所耗辅助材料（缝纫线和扣子等）由于金额较小，不单独核算材料成本，而直接计入制造费用。
F公司采用平行结转分步法计算产品成本。实际发生生产费用在各种产品之间的分配方法是：材料费用按定额材料费用比例分配；生产工人薪酬和制造费用按实际生产工时分配。月末完工产品与在产品之间生产费用的分配方法是：材料费用按定额材料费用比例分配；生产工人薪酬和制造费用按定额工时比例分配。F公司8月份有关成本计算资料如下：
（1）甲、乙两种产品定额资料：
甲产品定额资料
| 生产车间 | 单件产成品定额 | 本月（8月份投入） | ||
| 材料费用（元） | 工时（小时） | 材料费用（元） | 工时（小时） | |
| 裁剪车间 | 60 | 1.0 | 150000 | 1500 |
| 缝纫车间 | 2.0 | 4000 | ||
| 合计 | 60 | 3.0 | 150000 | 5500 |
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