乙方案的净现值=90×[(P/A,10%,7)-(P/A,10%,2)]+88×(P/F,10%,7)-80×(P/F,10%,2)-120=90×(4.8684-1.7355)+88×0.5132-80×0.8264-120
=281.961+45.1616-66.112-120=141.01(万元)
(6)
甲方案的年等额净回收额=69.9/(P/A,10%,5)=69.9/3.7908=18.44(万元)
乙方案的年等额净回收额=141.01/(P/A,10%,7)=141.01/4.8684=28.96(万元)
因为乙方案的年等额净回收额大,所以乙方案优。
(7)两方案寿命的最小公倍数为35年
甲方案调整后的净现值
=69.9+69.9×(P/F,10%,5)+69.9×(P/F,10%,10)+69.9×(P/F,10%,15)+69.9×(P/F,10%,20)+69.9×(P/F,10%,25)+69.9×(P/F,10%,30)
=69.9+69.9×0.6209+69.9×0.3855+69.9×0.2394+69.9×0.1486+69.9×0.0923+69.9×0.0573
=177.83(万元)
乙方案调整后的净现值
=141.01×[1+(P/F,10%,7)+(P/F,10%,14)+ (P/F,10%,21)+ (P/F,10%,28)]=141.01×(1+0.5132+0.2633+0.1351+0.0693)=279.33(万元)
因为乙方案调整后的净现值大,所以乙方案优。
(8)利用最短计算期法比较两方案的优劣
最短计算期为5年,所以:
甲方案调整后的净现值=原方案净现值=69.9万元
乙方案调整后的净现值=乙方案的年等额净回收额×(P/A,10%,5)=28.96×3.7908=109.78(万元)
因为乙方案调整后的净现值大,所以乙方案优。
2. [答案]
(1)2008年末流动比率=450/218=2.06
速动比率=(450-170)/218=1.28
现金流动负债比率=500/218=2.29
资产负债率=590/1310=45%
产权比率=590/720=0.82
权益乘数=1/(1-45%)=1.82
(2)2008年应收账款周转率=1500/[(135+150)/2]=10.53(次)
流动资产周转率=1500/[(425+450)/2]=3.43(次)
固定资产周转率=1500/[(700+760)/2]=2.05(次)
总资产周转率=1500/[(1225+1310)/2]=1.18(次)
资产现金回收率=500/[(1225+1310)/2]=0.39
(3)净资产收益率=(1500×20%)/[(715+720)/2]=41.81%
或，净资产收益率=20%×l.18×1.82=42.95%
盈余现金保障倍数=500/(1500×20%)=1.67
资本积累率=(720-715)/715=0.7%
总资产增长率=(1310-1225)/1225=6.94%
(4)发行在外的普通股加权平均数=300+100×8/12-50×1/12=362.5(亿股)
该公司的基本每股收益=(1500×20%)/362.5=0.83(元)
(5)2007年净资产收益率=25%×l.5×1.4=52.5%
2008年净资产收益率=20%×l.18×1.82=42.95%
2008年比2007年净资产收益率降低9.55%，具体原因是：
营业净利率变动的影响=(20%-25%)×1.5×1.4=-10.5%
总资产周转率变动的影响=20%×(1.18-1.5)×1.4=-8.96%
权益乘数变动的影响=20%×l.18×(1.82-1.4)=9.912%
(6)2009年增加的营运资金=1500×30%×(450/1500-218/1500)=69.6(亿元)
2009年需要增加的对外筹资为=69.6+240-1500(1+30%)×20%×(1-40%)=75.6(亿元)
(7)2009年的流动资产=450(1+30%)=585(亿元)
流动负债=218(1+30%)=283.4(亿元)
负债总额=283.4+372=655.4(亿元)
资产总额=585+760+100+240=1685(亿元)
权益总额=1685-655.4=1029.6(亿元)。
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