中级财务管理仿真试题(5-3)_2011中级会计师考试真题及答案
四、计算题
1. 甲公司持有A、B、C三种股票，在由上述股票组成的证券投资组合中，各股票所占的比重分别为50%、30%和20%，其β系数分别为2.0、1.0和0.5。市场收益率为15%，无风险收益率为10%。
A股票当前每股市价为12元，刚收到上一年度派发的每股1.2元的现金股利，预计股利以后每年将增长8%;
B股票当前每股市价为90元,预期2年内股利成长率为18%，以后为12%,刚收到上一年度派发的每股2.8元的现金股利。
C股票当前每股市价为10元，一贯坚持固定股利政策，刚收到上一年度派发的每股2元的现金股利
要求：(1)计算以下指标：
①甲公司证券组合的β系数;
②甲公司证券组合的风险收益率(RP);
③甲公司证券组合的必要投资收益率(K);
④投资A.B.C股票的必要投资收益率;
(2)利用股票估价模型分析当前出售A.B.C股票是否对甲公司有利。
2. 某公司预计的年度赊销收入为6000万元，其变动成本率为65%，资金成本率为8%，目前的信用条件为N/60,信用成本为500万元。公司准备改变信用政策,改变后的信用条件是(2/10，1/20，N/60)，预计信用政策改变不会影响赊销规模，改变后预计收账费用为70万元，坏账损失率为4%。预计占赊销额70%的客户会利用2%的现金折扣，占赊销额10%的客户利用1%的现金折扣。一年按360天计算，要求计算：
(1)改变信用政策后的
①年折扣成本;
②信用成本前收益
③平均收账期;
④应收账款平均余额
⑤ 维持赊销业务所需要的资金
⑥应收账款机会成本;
⑦信用成本后收益。
(2)通过计算判断应否改变信用政策
3. 已知某集团公司下设三个投资中心，有关资料如下：
假设公司的全部资金由权益资金、债券和银行借款组成，权益与负债的比为1：1，债券为63000万元，利息率为10%，借款为94500万元，利息率为8%，该公司净资产的贝塔系数为1，整个市场的平均风险收益率为10%,无风险收益率为5%，公司适用的所得税率为25%。
要求：
(1)计算该集团公司和各投资中心的投资报酬率，并据此评价各投资中心的业绩。
(2)计算各投资中心的剩余收益，并据此评价各投资中心的业绩。
(3)综合评价各投资中心的业绩。
(4)若C部门要使其投资报酬率上升到20%，其剩余收益为多少?
4. 某企业2009年现金预算(简表)如下表所示。假定企业发生现金余缺均由归还或取得流动资金借款解决，且流动资金借款利息可以忽略不计。除表中所列项目外，企业没有有价证券，也没有发生其他现金收支业务。预计2009年末流动负债为4000万元，需要保证的年末现金占流动负债的比率为50%。
要求：根据所列资料，计算填列表中用字母表示的项目。
单位：万元
五、综合题
1. 某企业计划进行某项投资活动，有甲、乙两个备选的互斥投资方案资料如下：
(1)甲方案原始投资150万，其中固定资产投资100万，流动资金50万，全部资金于建设起点一次投入，没有建设期，经营期为5年，到期残值收入5万，预计投产后年营业收入90万，年不含财务费用的总成本为60万。
(2)乙方案原始投资额200万，其中固定资产120万，流动资金投资80万。建设期2年，经营期5年，建设期资本化利息10万，流动资金于建设期结束时投入，固定资产残值收入8万，到期投产后，年收入170万，经营成本80万/年。固定资产按直线法折旧，全部流动资金于终结点收回。该企业适用的税率为25%。 www.lexue88.com
要求：
(1)说明甲、乙方案资金投入的方式;
(2)计算甲、乙方案各年的税前和税后的净现金流量;
(3)计算甲、乙方案包括建设期的静态投资回期(税前现金流量为基础);
(4)计算甲、乙方案的投资收益率;
(5)该企业所在行业的基准折现率为10%,计算甲、乙方案税前现金流量为基础的净现值;
(6)计算甲、乙两方案税前现金流量为基础的年等额净回收额，并比较两方案的优劣;
(7)利用方案重复法比较两方案的优劣(税前现金流量为基础);
(8)利用最短计算期法比较两方案的优劣(税前现金流量为基础)。
2. 某公司2008年的有关资料如下：
(1)该公司2008年12月31日简略式的资产负债表如下：
单位：亿元
(2)已知该公司2007年的营业净利率为25%，总资产周转率为1.5次，权益乘数为1.4。
(3)该公司2008年年初发行在外的普通股为300亿股，4月30日新发行普通股100亿股，12月1日回购普通股50亿股作为股权奖励之用。
(4)2008年营业收入总额1500亿元，营业净利率20%，经营现金净流量500亿元，向投资者分配利润的比率为40%。预计2009年营业收入增长率为30%，为此需要增加固定资产投资240亿元，企业的流动资产和流动负债的变动比率与营业收入相同。
假定2009年营业净利率、利润分配政策与2008年相同，2009年需要增加的筹资由增加权益资金解决。
要求：根据以上资料
(1)计算2008年年末的流动比率、速动比率、现金流动负债比率、资产负债率、权益乘数;
(2)计算2008年应收账款周转率、流动资产周转率、固定资产周转率、总资产周转率和资产现金回收率。
(3)计算2008年净资产收益率、盈余现金保障倍数、资本积累率、总资产增长率。
(4)计算该公司的基本每股收益。
(5)采用杜邦分析体系计算分析2008年与2007年净资产收益率的差异及其产生的原因。
(6)预测2009年应增加的营运资金和需要增加的对外筹资;
(7)预测2009年的流动资产总额、流动负债总额、负债总额和权益总额。
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