中级财务管理模拟试题(1-3)_2011会计职称考试试题及答案
2. 甲公司计划发行认股权证，认购价格为15元/股，根据条件可知，4份认股权能够认购20股股票。要求回答下列问题：
(1)如果认股权证理论价值为6元，计算当前的股票市价;
(2)如果认股权证理论价值为0元，确定当前的股票市价的范围;
(3)如果认股权证的交易价格高于理论价值2元，当股票价格为20元时，甲、乙两投资者分别用5400元进行股票和认股权证的投资，计算当股价为25元时，甲、乙两投资者的收益率;
(4)第三问的计算结果说明了什么?
3. 已知：某企业2009年拟采用的信用政策为(4/10，2/30，n/60);预计营业收入为9000万元，将有30%的货款于销货后第10天收到，20%的货款于销货后第30天收到，其余50%的货款于销货后第60天收到，前两部分货款不会产生坏账，后一部分货款的坏账损失率为该部分货款的4%;收账费用为50万元。企业的资金成本率为8%。为简化计算，本题不考虑增值税因素，一年按360天计，假设2009年变动成本率为60%。
要求计算该企业2009年的下列指标：
(1)应收账款平均收账天数;
(2)应收账款平均余额;
(3)应收账款机会成本;
(4)现金折扣;
(5)坏账损失;
(6)信用成本后收益。
4. 已知政府短期债券的收益率为2.7%，某公司现有甲、乙两个投资项目可供选择，甲项目的预期收益率为16%，收益率的标准差为3.10%，标准离差率为0.19，乙项目有关资料如下：
要求：
(1)计算乙项目的预期收益率、收益率的标准差和标准离差率;
(2)如果决策者是风险中立者，说明该公司会选择哪个项目;
(3)假设市场是均衡的，计算第(2)问所选项目的风险价值系数(b);
(4)假设资本资产定价模型成立，证券市场平均收益率为9%，市场组合收益率的标准差为8%，计算市场风险溢酬、乙项目的β系数以及它的收益率与市场组合收益率的相关系数;
(5)如果甲公司没有经过选择，对于甲、乙两个项目均投资了，投资的比例为1∶1.5，甲、乙两个项目收益率的相关系数为0.6，计算投资组合的预期收益率、甲和乙两个项目收益率的协方差、投资组合收益率的标准差。
五、综合题
1. 某公司2008年年终分配股利前(已提取盈余公积)的股东权益项目资料如下：
单位：万元
已知该公司股票的每股现行市价为31元。
要求回答下列不相关的问题：
(1)计划按照股票面值发放10%的股票股利，发放股票股利之后，还计划发放现金股利，并且保持市净率(每股市价/每股净资产)不变，股票价格不低于25元/股，计算最多可以发放的现金股利数额以及每股股利的最大值;
(2)假设按照1∶2的比例进行股票分割，保持市净率(每股市价/每股净资产)不变，计算股票分割后的每股面值、普通股股数和每股市价;
(3)假设按照20元/股的价格协议回购25万股，保持市净率(每股市价/每股净资产)不变，计算股票回购之后的每股市价;
(4)假设在不增加外部融资的情况下，2009年的利息费用为50万元。2009年需要增加310万元的外部融资额，可以增发债券(债券年利息20万元)，也可以增发股票(10万股)，2009年预计销售收入12000万元，变动成本率为60%，固定成本为200万元，根据每股收益无差别点的销售收入确定应该选择哪个融资方案;
(5)假设目前的债务资本为3100万元，债务资本成本为4%;证券市场线的斜率为10%，截距为2%，目前公司股票的β系数为1.5，现在打算融资700万元，可以增加银行借款也可以增发新股，如果增加银行借款，借款利息率为6%，由于财务风险加大，将使公司股票的β系数提高至1.6;如果增发新股，公司股票的β系数仍然是1.5。企业适用的所得税税率为25%。计算两个方案筹资后的加权平均资本成本，并确定应该选择哪个融资方案。假设不考虑筹资手续费;
www.lexue88.com (6)假设2009年4月10日，该公司股票的开盘价为18元，收盘价为16元，均价为17.5元，2008年每股股利为0.4元，预计2009年可以达到0.6元，根据这些资料计算股票的本期收益率。
2. 甲公司2008年12月31日的资本结构为长期负债40%，股东权益60%，公司计划于2009年为一个投资项目筹集初始投资所需资金，可供选择的筹资方式包括公开发行债券(预计最多能发行100万元)和增发普通股，不打算改变目前的资本结构，不考虑筹资费用。其他有关资料如下：
甲公司现在面临两个投资机会，计算机系统Excel显示的相关资料如下：
单位：万元
已知：项目的建设期均为1年，投资发生在年初。
可能用到的现值系数：
(P/F，12%，2)=0.7972，(P/A，12%，3)=2.4018，(P/F，12%，1)=0.8929
(P/F，11%，2)=0.8116，(P/A，11%，2)=1.7127，(P/F，11%，1)=0.9009
(P/F，12%，5)=0.5674，(P/F，12%，10)=0.3220，(P/F，12%，15)=0.1827
(P/F，12%，20)=0.1037，(P/F，11%，4)=0.6587，(P/F，11%，8)=0.4339
(P/F，11%，12)=0.2858，(P/F，11%，16)=0.1883，(P/F，11%，20)=0.1240
(P/A，12%，5)=3.6048，(P/A，12%，4)=3.0373
要求：
(1)确定筹资总额分界点;
(2)计算相应各筹资总额范围的边际资金成本;
(3)计算两个项目的净现值(以边际资金成本作为折现率);
(4)按照方案重复法确定应该投资的项目;
(5)按照最短计算期法确定应该投资的项目。
参考答案
一、单项选择题
1
[答案] C
[解析] 本期收益率=债券年利息/债券买入价×100%，本期收益率又称直接收益率或当期收益率。
2
[答案] D
[解析] 持有期收益率
=(980-950+50)/950×100%=8.42%
持有期年均收益率=8.42%/(9/12)=11.23%
3
[答案] D
[解析] 该投资项目的经营成本估算额
=500+300+20+80=900(万元)
4
[答案] A
[解析] 差额投资内部收益率法适用于原始投资额不相同，但项目计算期相同的互斥方案比较决策。
5
[答案] B
[解析] 运营期第一年的所得税前净现金流量
=50+200=250(万元)
6
[答案] C
[解析] 基金单位净值=(3.8-0.2)/1=3.6(元)
基金认购价=基金单位净值+首次认购费
=3.6×(1+1%)=3.64(元)
7
[答案] D
[解析] 买入保值是指交易者预计在未来将会购买一种资产，为了规避这个资产价格上升后带来的经济损失，而事先在期货市场买入期货的交易策略;卖出保值是指为了避免未来出售资产的价格下降而事先卖出期货合约来达到保值的目的。在具体实务中，如果被套期的商品与用于套期的商品相同，属于直接保值的形式;如果被套期的商品与套期的商品不相同，但是价格联动关系密切，则属于交叉保值的形式。
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[答案] C
[解析] 确定最佳现金持有量时，在成本分析模式下，只考虑因持有一定量的现金而产生的机会成本和短缺成本;在存货模式下，只考虑机会成本和固定性转换成本。
9
[答案] D
[解析] 在允许缺货的情况下，除了考虑相关储存成本和相关进货费用以外，还应该考虑缺货成本。
10
[答案] B
[解析] b=(最高收入期资金占用量-最低收入期资金占用量)/(最高销售收入-最低销售收入)
11
[答案] D
[解析] (3200-2600)×0.5%=3(万元)
12
[答案] A
[解析] “经营能力”成本，是指企业为维持一定的业务量所必须负担的最低成本，如厂房、机器设备折旧费、长期租赁费等。
13
[答案] A
[解析] 代理理论的创始人詹森和麦克林认为，企业资本结构会影响经理人员的工作水平和其他行为选择，从而影响企业未来现金流入和企业市场价值。
14
[答案] B
[解析] 股利重要论认为，投资者更喜欢现金股利，不愿意将收益留存在公司内部，而去承担未来的投资风险，它是股利相关论的一种观点。
15
[答案] A
[解析] 财产股利，是以现金以外的其他资产支付的股利，主要是以公司所拥有的其他公司的有价证券，如公司债券、公司股票等，作为股利发放给股东。
16
[答案] A
[解析] 协议回购，是指公司以协议价格直接向一个或几个主要股东回购股票，协议价格一般低于当前股票市场的价格。
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