（2）A材料年度最佳进货批数＝45000/900＝50（次）
（3）A材料的相关进货成本＝50×180＝9000（元）
（4）A材料的相关存储成本＝900/2×20＝9000（元）
（5）A材料经济进货批量平均占用资金＝240×900/2＝108000（元）
4.［答案］
A＝40＋1010－1000＝50（万元）
B＝50＋0＝50（万元）
根据CD之间的关系D=C×6%×3/12
又C-D=19.7
所以C-C×6%×3/12=19.7
解得C=20（万元）
所以D=20×6%×3/12=0.3（万元）
E＝31.3＋19.7＝51（万元）
F＝0－0.3－（－90）＝89.7（万元）
G＝－20－0.3－（－72.3）＝52（万元）
H＝40（万元）
I＝40＋5516.3＝5556.3（万元）
J＝60（万元）
五、综合题
1.［答案］
（1）①新增长期借款不超过40000万元时的资金成本
＝6%×（1－33%）＝4.02%
②新增长期借款超过40000万元时的资金成本
＝9%×（1－33%）＝6.03%
③增发普通股不超过120000万元时的成本
＝2/［20×（1－4％）］＋5%≈15.42%
④ 增发普通股超过120000万元时的成本
＝2/［16×（1－4％）］＋5%≈18.02%
（2）第一个筹资总额分界点＝40000/40％＝100000（万元）
第二个筹资总额分界点＝120000/60％＝200000（万元）
（3）2006年A公司最大筹资额
＝100000/40％＝250000（万元） www.lexue88.com
（4）编制的资金边际成本计算表如下：
边际成本计算表
| 序号 | 筹资总额的 范围（万元） |
筹资方式 | 目标资金结构 | 个别资金成本 | 资金边际成本 |
| 1 | 0～100000 | 长期负债 普通股 |
40% 60% |
4.02% 15.42% |
1.61% 9.25% |
| 第一个范围的资金成本 | 10.86% | ||||
| 2 | 100000～200000 | 长期负债 普通股 |
40% 60% |
6.03% 15.42% |
2.41% 9.25% |
| 第二个范围的资金成本 | 11.66% | ||||
| 3 | 200000～250000 | 长期负债 普通股 |
40% 60% |
6.03% 18.02% |
2.41% 10.81% |
| 第三个范围的资金成本 | 13.22% | ||||
或：
第一个筹资范围为0～100000万元
第二个筹资范围为100000～200000万元
第三个筹资范围为200000～250000万元
第一个筹资范围内的资金边际成本＝40%×4.02%＋60%×15.42%＝10.86%
第二个筹资范围内的资金边际成本＝40%×6.03%＋60%×15.42%＝11.66%
第三个筹资范围内的资金边际成本＝40%×6.03＋60%×18.02%＝13.22%
（5）因为投资额180000万元处于第二个筹资范围，所以资金边际成本为11.66%，而项目的内部收益率13%高于资本成本11.66%，所以应当进行投资。
2.［答案］
（1）建设期为2年
经营期为10年
项目计算期为12年
原始总投资为1 000万元
资金投入方式为分次投入（或：分两次投入资金）
（2）①不包括建设期的静态投资回收期＝10000/250＝4（年）
②包括建设期的静态投资回收期＝4＋2＝6（年）
③净现值＝-800－200×0.8621＋250×（5.0286－1.6052）＋280×0.1685≈－69.4（万元）
或：净现值＝-800－200×0.8621＋250×4.6065×0.7432＋280×0.1685≈－69.4（万元）
（3）A＝57；B＝2400（或2399.63）；C＝0.4；D＝60.59%
说明：A=100×0.3+60×0.4+10×0.3=57
B=（200-140）2×0.4+（100-140）2×0.6+（0-140）2×0=2400
或B=（140×34.99%）2=2399.63
C=1-0.4-0.2=0.4
D=96.95/160×100%=60.59%
（4）①乙方案预期的总投资收益率＝9%＋10%＝19%
丙方案预期的总投资收益率＝9%＋8%＝17%
②丁方案预期的风险收益率＝22%－9%＝13%
丁方案投资收益率的标准离差率
＝13%/10%×100%
＝130%
（依据：风险收益率=标准离差率×风险价值系数）
（5）因为甲方案的净现值小于零，乙方案、丙方案和丁方案的净现值期望值均大于零，所以甲方案不具备财务可行性，其余三个方案均具有财务可行性。
因为在乙丙丁三个方案中，丙方案的风险最小（或净现值的标准离差率最低），所以XYZ公司的决策者应优先考虑选择丙投资项目。
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